Le fabricant de puces Nvidia Corp., l'entreprise la plus valorisée au monde, a une fois de plus dépassé les attentes en matière de bénéfices aujourd'hui, bénéficiant d'une demande massive de puces d'intelligence artificielle haut de gamme.
La société a annoncé un bénéfice ajusté de 1,87 $ par action au premier trimestre, bien supérieur à l'objectif des analystes de 1,76 $ par action. Les revenus pour la période ont bondi de 85 % par rapport à l'année dernière, à 81,62 milliards de dollars, dépassant l'estimation consensuelle de l'analyste de 78,86 milliards de dollars.
Les résultats de Nvidia ont dépassé les attentes des analystes qui façonnent la perception du marché depuis que ses puces haut de gamme sont apparues il y a trois ans comme les meilleurs éléments constitutifs de l'IA. La gamme de boutons de l'entreprise s'est également considérablement développée. Il a déclaré un revenu total de 58,32 milliards de dollars à la fin du trimestre, contre seulement 18,78 milliards de dollars un an plus tôt.
« La construction d'usines d'IA, la plus grande expansion d'infrastructure de l'histoire de l'humanité, s'accélère à une vitesse extraordinaire », a déclaré Jensen Huang, directeur général de Nvidia (photo).
En ce qui concerne le trimestre en cours, Nvidia a déclaré qu'elle prévoyait un chiffre d'affaires d'environ 91 milliards de dollars, à mi-chemin de sa fourchette prévisionnelle, devant les prévisions de Wall Street de 87,39 milliards de dollars.
Le fabricant de puces a notamment modifié la façon dont il présente ses finances, en divisant ses chiffres d'activité en deux catégories de marché : les centres de données et l'informatique de pointe. L'unité de centre de données est de loin la plus grande des deux, générant un chiffre d'affaires total de 75,2 milliards de dollars au cours du trimestre, en hausse de 92 % par rapport à l'année précédente.
Quant aux nouvelles activités de pointe, elles comprennent la vente de dispositifs de traitement de données pour l'IA agentique et physique, la robotique et les puces automobiles, ainsi que les cartes graphiques pour ordinateurs personnels et consoles de jeux. Le groupe a réalisé un chiffre d'affaires de 6,4 milliards de dollars au cours du trimestre, en hausse de 29 % par rapport à l'année précédente.
Avant le boom de l'IA, le jeu était la plus importante des deux principales activités de Nvidia, représentant plus de la moitié de son chiffre d'affaires total au cours de l'exercice 2020, alors que seulement 27 % provenaient des ventes des centres de données. Mais ces chiffres ont maintenant été inversés, ce dernier segment représentant plus de 90 % du total, tandis que les jeux représentaient moins de 8 %.
Lors d'une conférence téléphonique avec des analystes, Huang a expliqué la décision de repenser la manière dont les revenus sont déclarés, affirmant que cela aiderait les analystes et les investisseurs à mieux comprendre l'entreprise. « C'est la manière la plus simple de comprendre notre activité », a déclaré Huang. « Chacun d'entre eux a des piles différentes à bien des égards. Ils ont des systèmes d'exploitation différents. Ils fonctionnent d'une manière différente, et nous commercialisons très différemment dans chacun d'eux. »
La directrice financière, Colette Kress, a déclaré aux analystes lors de l'appel que la construction d'usines d'IA s'est accélérée, entraînant une augmentation significative de la valeur de ses infrastructures au cours des derniers mois. Le prix de location d'une unité de traitement graphique H100 a augmenté de 20 % au cours de l'année à ce jour, tandis que le prix du cloud A100 a augmenté de près de 15 % sur la même période. Elle a ajouté que les clients continuent de générer des flux de revenus rentables au-delà de la durée de vie amortissable de leurs GPU.
Les résultats de l'activité centres de données ont été répartis en deux segments. Les fournisseurs de cloud hyperscaler représentaient plus de la moitié de toutes les ventes de centres de données, soit plus de 38 milliards de dollars, a déclaré Kress. Les 37 milliards de dollars restants sont liés au nouveau segment des marchés des cloud computing, industriels et d'entreprise, désormais connu sous le nom d'ACIE, et ont vu leurs revenus tripler d'une année sur l'autre.
L'inférence génère une forte demande pour Vera Rubin
Huang a également parlé de la demande initiale pour son système d'IA à l'échelle d'un rack de nouvelle génération, appelé Vera Rubin, et a promis qu'il serait « encore plus efficace que Grace Blackwell », qui est le système existant de l'entreprise pour les installations de centres de données. Il s'est dit confiant à ce sujet car l'entreprise « augmente très, très rapidement sa part dans l'inférence », à mesure que le nombre d'entreprises développant des modèles frontières augmente. Il a déclaré qu'Anthropic PBC est devenu un client clé cette année.
Le système Vera Rubin est composé de 1,3 million de composants, dont 72 GPU Rubin et 36 unités centrales de traitement Vera. Nvidia affirme offrir des performances par watt 10 fois supérieures à celles de son prédécesseur.
Pendant ce temps, a déclaré Kress, Nvidia ne se contente pas d'être seulement le roi mondial des GPU, et souhaite également devenir le « principal fournisseur de CPU ». Il s'agit d'un domaine actuellement dominé par des concurrents tels qu'Intel Corp. et Advanced Micro Devices Inc.
Cependant, les nouveaux processeurs Vera ont ouvert un « tout nouvel onglet de 200 milliards de dollars » pour l'entreprise, a-t-elle déclaré. « Tous les grands fabricants de systèmes hyperscale s'associent à nous pour le déployer », a-t-elle déclaré, ajoutant qu'elle prévoyait que les processeurs généreraient environ 20 milliards de dollars de ventes cette année.
Jusqu'à présent, la domination de Nvidia sur le marché de l'IA reposait exclusivement sur les ventes de ses GPU, qui excellent dans les calculs parallèles nécessaires à l'entraînement de grands modèles de langage. Mais à mesure que l’automatisation de l’IA agentique devient de plus en plus importante, les processeurs connaissent un regain d’intérêt.
Nvidia vend également une nouvelle unité de traitement du langage Groq personnalisée et un rack de centre de données complet rempli de ces nouvelles puces, appelé LPX. Il s'agit d'une sorte de circuit intégré spécifique à une application ou ASIC, qui est une puce de faible consommation qui peut être programmée pour alimenter des tâches informatiques spécifiques. Il est similaire aux puces d'IA personnalisées vendues par les clients et concurrents cloud de Nvidia, notamment Amazon Web Services Inc. et Google Cloud. Huang a déclaré qu'il fondait de grands espoirs sur les puces Groq, mais a déclaré aux analystes qu'elles resteraient probablement un « produit de niche » pendant un certain temps encore.
« LPX est conçu pour une faible latence et un taux de jetons élevé, mais son débit est faible », a déclaré Huang. « Le cas d'utilisation de LPX n'est pas large. »
Un autre fabricant d'ASIC est Cerebras Systems Inc., qui a fait des débuts remarqués sur les marchés publics la semaine dernière, ce qui a été interprété comme un signal clair que le marché de l'IA a soif d'alternatives aux puces de Nvidia.
Holger Mueller de Constellation Research a déclaré que deux des aspects marquants de son trimestre n'avaient rien à voir avec sa technologie, mais plutôt avec la discipline de sa gestion. Il a été particulièrement impressionné par les mesures de contrôle des coûts mises en place par Nvidia, qui lui ont permis de générer des milliards de bénéfices supplémentaires. « Il y a un an, Nvidia était capable d'extraire 1 $ de revenu net pour chaque 2,5 $ de revenus gagnés, mais aujourd'hui, il gagne 1,40 $ », a souligné l'analyste. « C'est une avancée remarquable en termes de rentabilité pour une entreprise aussi établie. Mais il s'agit d'une Nvidia très différente. »
L'analyste a également souligné les bénéfices tirés des investissements de Nvidia dans des startups et d'autres activités financières, qui ont contribué à une augmentation de 11,5 milliards de dollars de son résultat net. « Ces activités ne sont pas gratuites, car l'entreprise a utilisé cinq fois plus de liquidités qu'il y a un an pour investir et environ 40 % de financement en plus », a déclaré Mueller. « Cela signifie qu'elle dispose d'un cash disponible inférieur à celui d'il y a un an. Ce n'est pas une grande préoccupation, mais cela souligne à quel point cette société a changé. La question maintenant est de savoir combien de temps Nvidia pourra-t-elle continuer à croître à ce niveau ? Tous les regards sont tournés vers la livraison de Vera Rubin au cours du second semestre. »
Malgré les résultats impressionnants de Nvidia, les actions de la société sont restées plus ou moins stables lors des échanges prolongés, de nombreux investisseurs espérant une performance encore plus brillante. En privé, de nombreux observateurs du marché s’inquiètent d’une chute du fabricant de puces après un boom pluriannuel qui a vu sa capitalisation boursière passer de 400 milliards de dollars fin 2022 à plus de 5 400 milliards de dollars aujourd’hui.
L'analyste d'EMarketer, Jacob Bourne, a déclaré que l'inévitable hausse des bénéfices avait déjà été prise en compte avant l'annonce des résultats, d'où la réaction modérée au rapport.
« La question persistante est de savoir si cela peut convaincre les investisseurs que le développement de l'IA sera durable jusqu'en 2027 et 2028, d'autant plus que le discours s'oriente vers les charges de travail d'inférence et les siliciums concurrents de Google, Amazon, AMD et Intel », a-t-il déclaré. La stratégie de Nvidia consistant à investir dans la chaîne d'approvisionnement de l'IA contribue à consolider sa position, mais les sceptiques s'inquiètent de la part de cette demande qui est organique ou soutenue par le propre bilan de Nvidia.
« À maintes reprises, Nvidia efface les attentes et le consensus ; il répond exactement à ce que les gens voulaient, en particulier en ce qui concerne les centres de données », a déclaré David Wagner d'Aptus Capital Advisors. « Mais le marché n'agit pas toujours comme on pourrait s'y attendre après un rapport solide comme celui-ci. »
La société a également annoncé son intention de restituer une partie de l’argent aux actionnaires. Il a autorisé un projet de rachat d'actions d'une valeur de 80 milliards de dollars et a augmenté son dividende trimestriel en espèces de 1 cent à 25 cents par action.
