Les actions d'Oracle Corp. ont chuté de 9 % en fin de séance aujourd'hui, même si la société a dépassé les attentes de Wall Street en matière de bénéfices et de revenus et a relevé ses prévisions de bénéfices pour le prochain exercice financier.
Le problème : le géant des bases de données et de l’infrastructure cloud a révélé son intention de lever encore plus de dettes pour financer la construction en cours de son centre de données d’intelligence artificielle.
La société a déclaré un bénéfice du quatrième trimestre avant certains coûts tels que la rémunération en actions de 2,03 dollars par action, tandis que son chiffre d'affaires a augmenté de 21 % par rapport à l'année précédente pour atteindre 19,18 milliards de dollars. Ces chiffres étaient meilleurs que prévu, les analystes de Wall Street tablant sur un bénéfice de seulement 1,96 $ par action sur un chiffre d'affaires de 19,10 milliards de dollars. Au total, cela signifie qu'Oracle a augmenté son bénéfice net à 4,22 milliards de dollars à la fin du trimestre, contre 3,43 milliards de dollars un an plus tôt.
Pour l'ensemble de l'année, Oracle a déclaré un flux de trésorerie disponible négatif de 23,7 milliards de dollars, tandis que la dépréciation a presque doublé pour atteindre 7,62 milliards de dollars. Ses dépenses en capital se sont élevées à 55,66 milliards de dollars, en hausse de 162 % par rapport à l'année précédente, soulignant l'ampleur du développement de l'IA.
Oracle a décidé de maintenir ses prévisions de revenus de 90 milliards de dollars pour l'exercice 2027, mais a annoncé qu'il relevait sa prévision de bénéfice ajusté à 8,05 dollars par action. Ces chiffres sont encourageants, puisque Wall Street visait pour l’exercice 2027 un bénéfice par action de 8,01 dollars sur un chiffre d’affaires de 88,9 milliards de dollars.
La société a également révélé qu'elle prévoyait de lever 40 milliards de dollars supplémentaires pour financer la construction de son infrastructure d'IA grâce à une combinaison de financement par emprunt et par actions. Ce chiffre inclut une vente d'actions de 20 milliards de dollars annoncée il y a quelques mois. Oracle avait déjà levé 43 milliards de dollars de dette et 5 milliards de dollars grâce à une vente d'actions cette année, et cette décision a suscité des inquiétudes parmi les investisseurs, qui se demandaient si l'IA verrait réellement suffisamment de revenus générés par l'IA pour justifier un taux d'emprunt aussi élevé.
Pour le trimestre en cours, Oracle prévoit un bénéfice compris entre 1,72 et 1,76 dollars par action sur une croissance des revenus comprise entre 27 et 29 %. Wall Street table sur un bénéfice d'environ 1,68 $ par action sur un chiffre d'affaires de 19,06 milliards de dollars, ce qui impliquerait une croissance de 28 %.
En regardant le trimestre précédent, Oracle a déclaré que les revenus de ses offres cloud ont bondi de 47 % par rapport à la même période un an plus tôt, pour atteindre 9,91 milliards de dollars, en deçà de l'objectif de 9,97 milliards de dollars fixé par Street. Le chiffre d'affaires des logiciels, qui comprend les ventes de licences et le support, s'est élevé à 6,93 milliards de dollars, en baisse de 2 %, mais supérieur à l'estimation consensuelle de Street de 6,82 milliards de dollars.
Pendant ce temps, son unité d'infrastructure cloud a vu ses ventes augmenter de 93 %, pour atteindre 5,8 milliards de dollars. La société a terminé le trimestre avec des obligations de performance restantes, qui incluent des revenus comptabilisés mais non encore comptabilisés, de 638 milliards de dollars, en hausse de 363 % par rapport à l'année dernière. Wall Street visait 595,67 milliards de dollars de RPO.
Lors d'une conférence téléphonique avec des analystes, le directeur général Clay Magouyrk (photo) a déclaré que la majeure partie de l'augmentation du RPO au cours du trimestre résultait de contrats d'IA à grande échelle qui permettaient aux clients de prépayer des unités de traitement graphique, ou bien d'acheter et de fournir des GPU à l'entreprise. Les analystes de Bank of America ont déclaré dans une note que plus de 50 % du RPO d'Oracle provenait d'OpenAI Group PBC.
Ce détail particulier inquiète de nombreux investisseurs, a déclaré Rebecca Wettemann, analyste chez Valoir, à SiliconANGLE, car si OpenAI ne parvient pas à atteindre ses objectifs de croissance, cela pourrait signifier qu'Oracle subira un véritable coup dur pour ses résultats. « Oracle a trop d'œufs dans le panier d'OpenAI, et c'est un problème car cette société n'est pas le leader incontesté en matière d'IA comme nous le pensions autrefois », a-t-elle déclaré. « Dans le même temps, les transactions commerciales d'OpenAI seront soumises à un examen beaucoup plus minutieux après l'introduction en bourse, ce qui pourrait rendre les choses beaucoup plus compliquées pour Oracle. »
Holger Mueller, analyste chez Constellation Research, a déclaré qu'Oracle devait malgré tout développer ses centres de données IA, car son entreprise connaît une croissance très rapide, réalisant une année complète record en termes de revenus totaux et également de revenus cloud. « Le RPO de l'entreprise est une incitation importante, car il représente les neuf prochaines années de revenus d'Oracle au rythme actuel, et c'est pourquoi Oracle dépense massivement et refinance si massivement », a-t-il expliqué. « Mais la dette d'Oracle reste constante à l'approche du nouvel exercice financier, ce qui suggère qu'il n'aura peut-être pas besoin de beaucoup plus de capitaux pour financer la construction massive de ses infrastructures par la suite. »
Magouyrk a déclaré aux analystes que la société prévoyait de mettre en ligne environ 1 gigawatt de nouvelle puissance de calcul au cours du trimestre en cours, ce qui équivaudrait à peu près à la quantité achetée en ligne pendant l'ensemble de l'exercice 2026.
Au cours du trimestre, Oracle a embauché une nouvelle directrice financière : Hilary Maxson, ancienne cadre de Schneider Electric. Lors de l'appel, elle a expliqué que les dépenses nettes de trésorerie de l'entreprise pour les dépenses en capital au cours de l'exercice 2027 s'élèveront à environ 70 milliards de dollars, sans compter environ 20 à 25 milliards de dollars de paiements anticipés des clients et de l'impact du calendrier. Le consensus pour les investissements à Wall Street était de 71,77 milliards de dollars.
Wettemann a déclaré que les investissements d'Oracle sont une autre préoccupation pour les investisseurs, mais elle estime qu'une fois ses nouveaux centres de données en ligne, la société sera en mesure de générer des marges de plus en plus élevées pour son activité d'infrastructure cloud. « À la base, Oracle est une société d'ingénierie et ses investissements dans une infrastructure autonome continueront à générer davantage d'efficacité à mesure que l'empreinte de son centre de données évolue », a-t-elle déclaré. « Nous attendons davantage d'informations de la part d'Oracle sur la façon dont il peut fournir des performances de centre de données plus efficaces que ses pairs. »
La baisse après les heures normales signifie que les actions d'Oracle n'ont augmenté que de 3 % depuis le début de l'année, derrière l'indice S&P 500, qui a gagné 6 % jusqu'à présent cette année.
