Les actions de la société de centres de données cloud CoreWeave Inc. s'échangeaient en baisse de plus de 8 % après les heures d'ouverture suite à des résultats mitigés au premier trimestre et à des prévisions inférieures aux prévisions pour le trimestre en cours.
La société a également augmenté ses prévisions de dépenses en capital, érodant encore davantage la confiance des investisseurs dans ce qui a été l'une des actions les plus en vogue à Wall Street jusqu'à présent cette année.
CoreWeave a annoncé une perte ajustée par action de 1,12 $, ce qui était pire que la perte de 90 cents par action attendue par Wall Street. Les revenus pour la période ont augmenté de 52 %, à 2,08 milliards de dollars, bien au-dessus de l'objectif de 1,97 milliard de dollars fixé par Street. En fin de compte, la perte nette de l'entreprise est passée à 740 millions de dollars, contre une perte de seulement 315 millions de dollars l'année dernière.
Pour le deuxième trimestre, CoreWeave a déclaré qu'il visait un chiffre d'affaires compris entre 2,45 et 2,6 milliards de dollars, soit un écart assez large par rapport aux prévisions de 2,69 milliards de dollars de Street. Pour l'ensemble de l'année, CoreWeave a maintenu sa fourchette de prévisions antérieure comprise entre 12 et 13 milliards de dollars. Wall Street vise un chiffre d'affaires annuel de 12,53 milliards de dollars.
À la fin du trimestre, la société a déclaré qu'elle disposait d'environ 3,5 gigawatts d'électricité totale sous contrat et d'un carnet de revenus de 99,4 milliards de dollars.
CoreWeave est l'original et le plus connu des « néoclouds », une nouvelle génération de fournisseurs de services cloud qui se concentrent exclusivement sur les charges de travail d'intelligence artificielle. Contrairement aux hyperscalers traditionnels tels qu'Amazon Web Services Inc. et Google Cloud, qui prennent également en charge les charges de travail informatiques à usage général, CoreWeave se préoccupe principalement de proposer des GPU en tant que service, qui permettent aux entreprises de louer des charges de travail d'unités de traitement graphique pour la formation et l'inférence de l'IA.
La société a établi une relation étroite avec le premier fournisseur mondial de GPU, Nvidia Corp., qui est devenu son fournisseur le plus important, ainsi qu'un investisseur et un client clé. Comme d’autres néoclouds, CoreWeave tente de surfer sur la vague de demande de capacité de calcul de l’IA et s’efforce de faire évoluer son infrastructure pour la prendre en charge. En 2022, l'entreprise a généré un chiffre d'affaires de seulement 22 millions de dollars, mais trois ans plus tard, ce chiffre a augmenté à plus de 5,1 milliards de dollars, et ses prévisions prévoient plus du double de ce chiffre cette année.
« Nous avons atteint l'hyperscale », a déclaré le cofondateur et directeur général Michael Intrator (photo) aux analystes lors d'une conférence téléphonique. Il a expliqué que l'entreprise a également diversifié sa clientèle, avec 10 clients dépensant au moins 1 milliard de dollars en produits et services. C'est un grand changement par rapport à 2024, lorsque 62 % de ses ventes étaient réalisées par Microsoft Corp.
Cependant, la principale raison pour laquelle les revenus de CoreWeave augmentent si rapidement est que ses dépenses sont encore plus rapides. Les dépenses d'exploitation de la société liées à la technologie et à l'infrastructure ont augmenté de 127 %, pour atteindre 1,27 milliard de dollars, au cours du trimestre, tandis que les dépenses de vente et de marketing ont atteint 69 millions de dollars, soit une multiplication par six. L'entreprise s'est empressée de construire de nouveaux centres de données aussi vite que possible, mais contrairement à ses concurrents très rentables tels qu'AWS et Microsoft, elle ne peut pas puiser dans son énorme flux de trésorerie pour financer cela, car celui-ci n'existe pas. Au lieu de cela, il a emprunté massivement.
Au cours du trimestre précédent, la société a contracté environ 8,5 milliards de dollars de nouvelles dettes, peu de temps après avoir obtenu de nouveaux contrats avec Anthropic PBC et Meta Platforms Inc., ainsi qu'avec les startups d'IA Perplexity AI Inc. et Cline Bot Inc. Cela porte le montant total de nouvelles dettes et de capitaux propres garantis jusqu'à présent cette année à plus de 20 milliards de dollars.
Bien que ces dettes puissent inquiéter certains investisseurs, la société a également reçu un vote de confiance lorsque Nvidia a acheté pour 2 milliards de dollars supplémentaires d'actions CoreWeave en janvier, tout en s'engageant à accroître sa capacité de calcul. Autre développement positif, S&P Global Inc. a relevé sa note de crédit sur CoreWeave de stable à positive au cours du trimestre, selon le directeur financier Nitin Agrawal.
Holger Mueller de Constellation Research a déclaré à SiliconANGLE que CoreWeave avait désormais un carnet de revenus de près de 100 milliards de dollars, mais il reste à voir s'il sera réellement en mesure de renforcer la capacité de réaliser ces revenus. « Cela arrivera lentement, un trimestre à la fois, tant que CoreWeave continuera à trouver le financement dont il a besoin pour construire l'infrastructure requise », a déclaré l'analyste. « Le défi est que CoreWeave doit également élargir son portefeuille de formation en IA aux charges de travail d'inférence pour réaliser une grande partie de ces revenus. Mais l'inférence nécessite une pile d'infrastructure plus complète, car les agents doivent exploiter les processeurs et ont besoin d'un accès fiable aux API, etc. Mais CoreWeave est sans aucun doute le néocloud leader dans ce domaine. «
CoreWeave peut sembler plonger directement dans le grand bain, mais sa stratégie n'est vraiment pas très différente de celle d'Amazon.com Inc. au début de son activité de commerce électronique, a déclaré Andrew Rocco, stratège chez Zack's Investment Research. Il a déclaré que cela sacrifiait les bénéfices à court terme dans le but d'essayer de accaparer le marché, ce qui nécessitait des emprunts massifs pour être exécutés.
« Il s'agit d'un accaparement de terres classique dans un secteur extrêmement capitalistique, où l'échelle et la part de marché sont prioritaires sur le revenu net immédiat en échange de revenus récurrents à marge élevée par la suite », a expliqué Rocco. « De ce point de vue, la stratégie semble fonctionner. Ce que je retiens principalement, c'est que le carnet de commandes de l'entreprise a atteint près de 100 milliards de dollars et qu'il s'agit du trimestre de réservations le plus important de l'histoire. Si les investisseurs sont prêts à maintenir le cap, CoreWeave se positionne pour devenir un acteur dominant dans le secteur des infrastructures d'IA. »
Pour l'exercice 2026, CoreWeave prévoit désormais que les dépenses en capital atteindront entre 31 et 35 milliards de dollars, contre une prévision précédente de 30 à 35 milliards de dollars donnée en février. La révision découle de la hausse des prix des composants, a déclaré Agrawal.
« C'est un problème, c'est un problème, mais nous avons une capacité incroyable à naviguer dans la chaîne d'approvisionnement », a déclaré Intrator aux analystes interrogés sur ces défis. « Nous avons d'excellents partenaires et nous incluons les prix nécessaires pour pouvoir fournir l'infrastructure requise, mais également pour garantir que nous sommes en mesure de garantir les conditions économiques que nous visons. »
Malgré la crise actuelle, l'action de CoreWeave reste l'une des plus performantes du secteur technologique et a encore gagné plus de 79 % au cours de l'année à ce jour.
