Les actions de Shanghai Enflame Technology Co. ont clôturé en hausse de 179 % aujourd'hui suite à une introduction en bourse qui a levé 6,12 milliards de yuans, soit environ 912 milliards de dollars.
La cotation a suscité une demande particulièrement forte de la part des investisseurs particuliers. Ces investisseurs ont commandé 6 109 fois plus d’actions que le nombre qu’Enflame avait mis à disposition dans le cadre de son allocation au détail. La société a augmenté son allocation en réponse et a vendu un total de 43,04 millions d'actions, soit environ 10 % de ses actions en circulation.
Le cours de clôture d'Enflame lui confère une capitalisation boursière de 171 milliards de yuans, ce qui équivaut à 25,5 milliards de dollars.
Enflame a été lancé en 2018 pour développer des puces d'intelligence artificielle pour les centres de données. La société a lancé son premier accélérateur, le DTU 1.0, l’année suivante. Il comportait 14 milliards de transistors fabriqués à l'aide du nœud de 12 nanomètres de GlobalFoundries Inc. Enflame a développé trois autres itérations de son architecture au cours des années suivantes.
La société a lancé sa nouvelle puce, la L600 de quatrième génération, en juillet dernier. Il est capable d'exécuter des charges de travail de formation et d'inférence. La puce dispose d'un module RAM de 114 Go qui fournit 3,6 térabits par seconde de bande passante mémoire.
Le L600 utilise HBM3, une variété de mémoire qui fournit beaucoup plus de bande passante que la RAM standard de qualité serveur. La dernière carte graphique Rubin de Nvidia Corp. utilise une version plus récente de la technologie appelée HBM4. Il fournit plus de deux fois plus de bande passante que le HBM3.
Les revenus d'Enflame augmentent rapidement. Ses ventes ont augmenté de 37 % en 2025 pour atteindre 990,2 millions de yuans, soit environ 147 millions de dollars. L'entreprise estime que son chiffre d'affaires a plus que doublé au cours des neuf premiers mois de cette année, pour atteindre entre 2,3 et 3 milliards de yuans.
Reuters signalé que le plus gros client d'Enflame est le géant des médias sociaux basé à Shenzhen, Tencent Holdings Inc. Il représentait plus de 83 % des revenus du fabricant de puces en 2025. De plus, Tencent est le principal actionnaire d'Enflame avec une participation de 17,95 % après l'introduction en bourse.
Les pertes d'Enflame ont diminué de 25 % l'année dernière, à 1,16 milliard de yuans. Elle espère devenir rentable fin 2026 ou 2027. La société utilisera le produit de son introduction en bourse pour développer des accélérateurs d'apprentissage automatique de cinquième et sixième génération.
Enflame est le quatrième développeur chinois de puces d’IA à être devenu public au cours de l’année écoulée. Il a été précédé par Biren, MetaX et Moore Threads, qui ont connu des hausses similaires du cours de leurs actions après leurs débuts en bourse. Les trois sociétés continuent de se négocier au-dessus de leurs prix d'ouverture.
Les concurrents de Nvidia Corp. en dehors de la Chine suscitent également un intérêt important des investisseurs. Plusieurs startups de puces IA, dont Positron AI Inc., Etched Inc. et Velaura AI Inc., ont soulevé des tours de table à neuf chiffres ces derniers mois.
Nvidia fait également face à la concurrence de certains de ses clients. Les trois plus grands fournisseurs de cloud du secteur ont tous développé des puces IA personnalisées. En juin, OpenAI Group PBC rejoint la mêlée avec un accélérateur d'inférence appelé Jalapeño qui, selon lui, offre de meilleures performances par watt que les cartes graphiques disponibles dans le commerce. Anthropic PBC travaille également sur des puces personnalisées.
