La valeur des transactions de capital-risque aux États-Unis a atteint 412,7 milliards de dollars au premier semestre 2026, soit près de 30 % de plus que ce que les investisseurs ont mis à profit pendant toute l'année dernière – et un petit groupe de cycles géants d'intelligence artificielle a représenté la quasi-totalité de la hausse.
L’argent continue de s’accumuler au sommet. Les tours de 100 millions de dollars ou plus représentaient 87,5 % de tout ce qui a été déployé au cours du semestre. Les transactions inférieures à ce chiffre, qui représentent toujours la majeure partie du marché en termes de nombre, ont généré 51,4 milliards de dollars. Leur part de valeur totale ne cesse de baisser. Il était de 43,8% en 2024 et de 33,1% l'an dernier. Cette année, c'est 12,5 %.
Sept cycles de financement d'un milliard de dollars ou plus ont été clôturés au deuxième trimestre, auprès d'Anthropic PBC, Prometheus Inc., Anduril Industries Inc., Baseten Labs Inc., MiRus LLC, Kalshi Inc. et Cognition AI Inc., pour une valeur totale de 87,2 milliards de dollars. Cinq sont allés à des sociétés d’IA.
Le plus important a été le cycle de 65 milliards de dollars d'Anthropic, qui a porté sa valorisation post-monnaie à 965 milliards de dollars et l'a fait passer devant OpenAI Group PBC. La montée en puissance a été abrupte. Anthropic avait levé une valorisation pré-monétaire de 350 milliards de dollars trois mois plus tôt et ce cycle l'a marqué à 900 milliards de dollars, en hausse de 157 %. Le chiffre global était plus doux qu’il n’y paraissait. Environ 15 milliards de dollars avaient été engagés dans le cadre d’engagements antérieurs, ce qui signifie que les nouveaux fonds ont été inférieurs aux 65 milliards de dollars implicites.
L'activité de sortie a établi des records, mais reposait presque entièrement sur un seul nom. L'introduction en bourse de Space Exploration Technologies Corp. de 1,7 billion de dollars au deuxième trimestre a généré plus de valeur que toutes les sorties américaines financées par du capital-risque au cours de la dernière décennie, a levé 75 milliards de dollars et a poussé la capitalisation boursière de la société au-dessus de 2 billions de dollars en début de séance. PitchBook a qualifié SpaceX d'offrant la plus grande introduction en bourse de tous les temps et la plus grande cotation technologique américaine financée par du capital-risque, d'un facteur 17.
Deux autres transactions SpaceX ont complété le décompte : son acquisition de xAI Inc. pour 250 milliards de dollars au premier trimestre, le plus gros achat jamais enregistré d'une société financée par du capital-risque, et un accord en cours d'achat d'actions de 60 milliards de dollars pour la startup de codage Cursor. En supprimant SpaceX, la valeur de sortie trimestrielle se situerait proche des niveaux contraints de ces dernières années.
Au-delà de cela, les inscriptions étaient rares. Cerebras Systems Inc. a réalisé une introduction en bourse de 34,3 milliards de dollars après avoir annulé une tentative en 2025, mais ses actions ont ouvert à plus du double du prix de l'offre avant de retomber en dessous. Sur les 10 plus grandes introductions en bourse technologiques américaines, à l’exclusion de SpaceX et Cerebras, seules trois se sont négociées à la hausse un an après leur introduction en bourse. Anthropic et OpenAI ont tous deux déposé des dossiers confidentiels pour les rendre publics, des accords que PitchBook s'attend à produire deux autres sorties d'un billion de dollars.
